글로벌 신용평가사 피치, 우시앱텍 평가 결과 공개

사회부 0 531 2024.06.17 19:07

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세계 3대 신용평가기관 중 하나인 피치(Fitch), 우시앱텍에 대판 평가 결과 공개

(전국= KTN) 김도형 기자= 한국바이오협회에 따르면 세계 3대 신용평가기관 중 하나인 피치(Fitch)는 6월 14일에 중국 우시앱텍(WuXi AppTec)에 대한 신용평가 결과를 공개했다. 피치는 우시앱텍의 장기 발행자 채무불이행 등급(IDR)과 선순위 무담보 등급(senior unsecured rating) ‘BBB’를 부정적 관찰대상(Rating Watch Negative, RWN)으로 유지한다고 밝혔다. 이 등급은 2023년 5월 31일에 처음 부여되었으나, 미국 생물보안법안의 추가 진전 상황에 따라 보류된 상태이다. RWN은 신용등급 전망이 장기적으로 하락할 가능성을 의미한다.

피치는 또한 상업적인 이유로 우시앱텍의 장기 발행자 채무불이행 등급과 선순위 무담보 등급을 철회한다고 밝혔다. 우시앱텍은 아시아 위탁연구기관 시장에서 최고 순위에 있으며, 제약 아웃소싱 시장의 약물 발견 부문에서도 선도적인 위치를 차지하고 있으나, 규제 불확실성이 등급에 제한을 줄 수 있다는 평가를 받았다.

피치는 우시앱텍의 긍정적인 매출 성장 전망, 높은 수익성, 긍정적인 잉여현금흐름에도 불구하고 규제의 불확실성과 중장기적으로 미칠 영향이 여전히 불분명하다고 판단했다. 주요 영향을 미치는 요인은 다음과 같다.

규제 불확실성: 미국 생물보안법(US Biosecure Act)으로 인해 규제 리스크가 증가했으나, 법안 초안의 추가 변경 및 진행 상황에 대한 불확실성이 높다. 법안이 현행 형태로 시행되면 미국 제약사들이 특정 바이오기업과의 계약을 제한할 수 있다.

불확실한 중기적 영향: 우시앱텍의 통합 원스톱 서비스 솔루션과 우수한 비용 경쟁력은 단기적으로 경쟁업체가 복제하기 어렵지만, 법안의 결과가 중기적으로 미치는 영향은 불분명하다.

매출 성장: 2024년에는 코로나19 상용화 프로젝트 영향을 제외한 매출 성장률이 수주 잔고와 신규 계약 전환에 힘입어 한 자릿수 속도로 회복될 것으로 예상된다. 우시앱텍의 강력한 파이프라인과 저분자 CDMO 산업 및 새로운 양식의 확장이 매출 성장을 지원할 것으로 전망된다.

높은 수익성: 우시앱텍의 EBITDA 마진은 2023년 약 35%로 정점을 찍었으며, 2024년에도 과거 수준을 유지할 것으로 예상된다.

긍정적인 FCF: 높은 수익성이 자본 지출을 초과하는 영업 현금 흐름 창출을 뒷받침하며, 잉여 현금 흐름이 단기적으로 긍정적일 것으로 예측된다.

지속적인 자사주 매입: 우시앱텍은 주주 수익을 높이기 위해 초과 자본을 사용할 수 있으며, 자사주 매입이 계속될 것으로 예상된다.

피치는 우시앱텍의 강력한 순현금 포지션과 긍정적인 잉여현금흐름 창출 능력을 인정하고 있다.